【3A好债看过来】徐工集团工程机械股份有限公司2018年面向合格投资者公开发行可续期公司债券

  原标题:【3A好债看过来】徐工集团工程机械股份有限公司2018年面向合格投资者公开发行可续期公司债券

  3+N(本次债券每3个计息年度为1个周期,每个约定的周期末,发行人行使续期选择权时延长1个周期,并在不行使续期选择权全额兑付时到期)

  后续周期:当期基准利率+初始利差+300个基点(初始利差=首个周期票面利率-首个周期基准利率)

  公司是中国领先的工程机械制造商,从事设计、研发、制造及销售各种优质工程机械产品,产品主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。

  根据《2016年政府工作报告》,2016年国内要完成铁路投资8,000亿元以上、公路投资1.65万亿元,同时将开工20项重大水利工程,建设水电核电、特高压输电、智能电网、油气管网、城市轨道交通等重大项目。

  我国政府力推的“一带一路”战略将加速推进包括工程机械行业在内的优势产能开展国际合作,加快“走出去”步伐。

  基础建设投资增长和“一带一路”战略无疑会拉动对本土工程机械产品的需求,带动工程机械行业景气度回升。

  公司是中国工程机械行业的排头兵,在国内工程机械行业主营业务收入排名前三强,是全国工程机械制造商中产品品种与系列最多元化、最齐全的公司之一,也是国内行业标准的开发者和制定者,拥有业内领先的产品创新能力和国内最完善的零部件制造体系。公司是目前中国工程机械领域最具竞争力和影响力的公司之一,在行业中处于较为领先的竞争地位,多项核心产品国内市场占有率第一或位于前列。同时,公司拥有布局全球的营销网络,是国内最大的工程机械出口商之一,汽车起重机、压路机、平地机等多项产品出口市场份额第一。

  公司不断优化资产,巩固主业的同时,剥离了徐工巴西投资、混凝土机械子公司徐工施维英等市场竞争力相对不强、财务回报短期不理想的产能;保留并注入了高毛利率产品与产业,提升盈利能力和经营活动现金流。

  2014年底,公司将徐工基础公司及三家合资企业资产装入。2015年完成罗特艾德等两家合资公司的注入,并收购徐工信息60%股权,迈出进军智能制造第一步,徐工信息2015年净利润已实现倍增。

  公司是最早具备军工资质的企业之一,多种产品已持续列装工程部队,2015年军用工程机械销售实现翻倍。

  公司获得省级军民融合发展引导资金并成立军工部,与解放军某部签订战略合作协议,开始实施军民融合具体工作计划。签订协议后,公司在无人化装备、抢险强健装备、高速机动装备等方面的发展值得期待。

  公司拥有国家级企业技术中心、国内行业第一家博士后科研工作站,成立了行业内唯一的国家级工程机械智能控制工程研究中心,先后承担了863计划、国家重点新产品计划等一批省部级以上重点技术创新项目,科研能力突出。

  据统计,在工程机械板块中,已发行债券的公司共有20家,主体评级为AAA的有4家,其中包括发行人在内的上市公司有2家,发行人评级展望为稳定,而另一家评级展望为负面。从各项偿债指标来看,公司的短期偿债能力和长期偿债能力均高于行业平均水平。

  另外,公司1996年上市以来,实施现金分红13次,累计分红16.64亿元。2009-2014连续6年现金分红,2015年期末未分配利润高达91.13亿元,分红能力较强,利息支付有保障。

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